Центральный банк России намерен удерживать стоимость заимствований на рекордно высоком уровне после того, как политики переключили своё внимание с бескомпромиссной борьбы с инфляцией на предотвращение чрезмерного охлаждения экономики в условиях войны.

Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% в пятницу на втором заседании, согласно всем экономистам, опрошенным агентством Bloomberg.

Основным фактором, поддерживающим высокий уровень ставки, является продолжающийся рост цен, который в декабре составил 9,52%. Однако укрепление рубля по отношению к доллару даёт Банку России возможность не повышать ставку, что помогает поддерживать уверенность рынков. В свою очередь, ожидается, что если ситуация с инфляцией и геополитика улучшатся, Банк России может начать снижение ставки в период с апреля по июль 2025 года.

В то же время, несмотря на рост государственных расходов и дефицит бюджета, эксперты отмечают, что правительство продолжит поддерживать экономику, что может компенсировать дефляционный эффект от замедления кредитования. Возможные изменения в госрасходах также могут повлиять на будущее направление экономической политики.

На заседании 14 февраля Банк России, по мнению экспертов, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Такое мнение высказал Алексей Лазутин, руководитель подкомитета по публичным рынкам капитала «Деловой России». Он отметил, что снижение ставки маловероятно, так как ЦБ России уже не раз подчеркивал необходимость поддержания жестких денежно-кредитных условий.

Лазутин подчеркнул, что при текущей риторике регулятора снижение ставки не ожидается. Более того, повышение ставки может привести к риску банкротства компаний, которые не выдержат увеличения долговой нагрузки. Это, в свою очередь, может повлиять на предпринимательскую активность и привести к дефициту товаров и услуг.

Для поддержки бизнеса Лазутин предложил создание упрощенных механизмов для получения кредитных каникул и реструктуризации облигационных займов. Также он отметил важность облегчения доступа компаний к рынкам капитала для привлечения средств на развитие.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин выразил мнение, что на ближайшем заседании совета директоров Банка России, запланированном на 14 февраля, ключевая ставка останется на прежнем уровне. Он считает, что Центральный банк должен продолжить мониторинг влияния текущей ставки и регуляторных мер на экономику, чтобы выработать сбалансированную денежно-кредитную и бюджетно-финансовую политику.

Шохин отметил, что в условиях неопределенности в экономике, а также разноречивых сигналов — замедление инвестиционной активности с одной стороны и рост индекса деловой активности (PMI) с другой — повышение ставки в феврале маловероятно. Он также добавил, что снижение ставки возможно не ранее апреля 2025 года, когда можно будет оценить влияние предыдущих мер на экономику и принять более обоснованное решение.

Ранее, в декабре 2024 года, Банк России оставил ключевую ставку на уровне 21% вместо ожидаемого повышения, что, по мнению Шохина, было разумным решением, позволяющим оценить последствия предыдущих изменений ставки.

Совет директоров Банка России, вероятно, сохранит ставку на уровне 21% на заседании 14 февраля, поскольку замедляется рост кредитования и инфляции. Однако риски её повышения остаются.

Инфляция снизилась: с 28 января по 3 февраля она составила 0,16% против 0,22% неделей ранее. В годовом выражении – 9,92%. Базовая инфляция в декабре достигла 14,6%. Однако ожидания россиян по росту цен выросли до 14%.

Замедление кредитования также поддерживает решение не повышать ставку. Потребительское кредитование снизилось на 1,9%, корпоративное – до 1% в декабре. Экономическая активность ослабевает, бизнес снижает планы по найму, что указывает на охлаждение экономики.

Однако ряд аналитиков не исключает повышения ставки в 2024 году, если инфляция и кредитование вновь ускорятся. Возможен рост до 25% при ухудшении макроэкономических условий. Большинство экспертов ожидают снижение ставки только в 2025–2026 годах.

При сохранении ставки спрос и инфляция будут замедляться, а экономика продолжит охлаждаться. Прогноз инфляции на конец 2024 года – 6–8%, ВВП вырастет на 1,7%.

По данным Росстата, рост промышленного производства в 2024 году составил 4,6%, что было поддержано крупными госзаказами, особенно в декабре (2,4%). В январе 2025 года, несмотря на рост в обрабатывающих производствах на 14%, ситуация на рынке ухудшилась. Компании столкнулись с нехваткой оборотных средств, нестабильностью на валютном рынке и ростом цен на отечественную продукцию. Четверть предприятий отметили проблемы с оборотными средствами, что стало особенно заметно к концу года.

Наибольший вклад в рост внесли отрасли, связанные с оборонно-промышленным комплексом (ОПК), а также производство компьютеров, электроники и спецодежды. Однако энергосектор показал спад, а в машиностроении наблюдался спад на 6,1% по сравнению с прошлым годом.

Ожидания на 2025 год также не самые оптимистичные. Индекс предпринимательской уверенности снизился, а в обрабатывающем секторе показатель упал на 2,5%. Прогнозы по росту цен в добыче и обработке составляют 7,3% и 23,6% соответственно.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7480025?from=doc_lk

В преддверии заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке 14 февраля эксперты от ЦБ обновили макроэкономический консенсус-прогноз. Прогноз по инфляции на 2025 год увеличен с 6% до 6,8%, а на 2026 год — с 4,5% до 4,6%. Одновременно среднегодовая ключевая ставка на 2025 год снижена с 21,3% до 20,5%, но на 2026 год прогнозируется повышение до 15%.

Прогноз по курсу рубля был ухудшен с 102 до 104,7 рубля за доллар, что связано с падением экспортных ожиданий. С учетом минимальной безработицы (2,6% в 2025 году) и роста реальных зарплат (ожидается прирост на 3,3%), экономисты ожидают роста ВВП на 1,6%.

Сложившаяся ситуация с высокой реальной ставкой (13,5-14%) ставит под сомнение возможный экономический рост в 2025 году, несмотря на хорошие показатели в промышленности и спросе. Однако январский индекс PMI и рост потребительских настроений сигнализируют о росте деловой активности.

Таким образом, повышение ставки на ближайших заседаниях ЦБ остается вероятным.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7480093

Курс доллара в 2025 году будет зависеть от стоимости нефти Urals. Аналитики «Ренессанс-капитала» прогнозируют следующие сценарии:

• При $80 за баррель курс составит 99 руб./$.
• При $65 за баррель (базовый сценарий) – 106,5 руб./$.
• При $60 за баррель – 109,8 руб./$.
• При падении цен до $30 за баррель курс может достичь 139,7 руб./$.

Минфин продолжает покупки юаней и золота, но объем операций в феврале-марте снижен до 3,3 млрд руб. в день. Аналитики, опрошенные Банком России, прогнозируют среднегодовой курс 104,7 руб./$, инфляцию 9,2% и ключевую ставку 20,5%.

При цене нефти ниже $50 за баррель возможно замедление роста ВВП и даже рецессия. Ожидается, что экономика вырастет на 1,6%, а потребительский и инвестиционный спрос замедлится.

Банк России опубликовал результаты февральского макроэкономического опроса, в ходе которого эксперты пересмотрели свои ожидания относительно ключевой ставки и инфляции. Согласно данным регулятора, прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год снизился, тогда как на следующий год — увеличился.

По сравнению с декабрьскими показателями, ожидания по ключевой ставке на текущий год уменьшились на 0,8 процентного пункта (п.п.) — до 20,5% годовых. В то же время прогноз на 2026 год вырос на 0,4 п. п., достигнув 15%.

Прогноз инфляции на текущий год повышен до 6,8% (ранее ожидалось 6,0%). На 2026 год аналитики прогнозируют инфляцию на уровне 4,6% (против предыдущих 4,5%). При этом ожидается, что инфляция вернется к целевому уровню в 2027 году.

Опрос проводился ЦБ с 31 января по 4 февраля среди 27 экономистов из различных организаций. При расчете медианы прогнозов учитывались средние значения, если респонденты указывали ожидания в виде интервалов.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7480124?from=doc_lk

В четвертом квартале 2024 года экономика России ускорила рост, несмотря на замедление кредитного импульса. Основным драйвером стало увеличение бюджетных расходов.

Инфляция в декабре достигла 14,2% (против 13,8% в ноябре), что связано с ослаблением рубля, ростом потребительской активности и снижением предложения. ЦБ отмечает, что для возвращения инфляции к 4% потребуется долгое сохранение жестких денежно-кредитных условий.

Реальные зарплаты в ноябре выросли на 8,1%, а в отраслях, близких к ВПК, — на 22–24%. Это поддерживает спрос, несмотря на снижение потребкредитования. Компании, получая деньги из бюджета, сокращают долги, что сдерживает корпоративное кредитование.

Эксперты не исключают дальнейшего повышения ключевой ставки. Опережающие индикаторы промышленности дают противоречивые сигналы, но PMI фиксирует улучшение деловой активности.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7479305?from=doc_lk

Аэрофлот прогнозирует увеличение цен на билеты в 2025 году на уровне инфляции — генеральный директор.