В 2026 году около 76% российских компаний планируют проиндексировать зарплаты своим работникам, следует из опроса Банка России. Основной диапазон индексации заявлен на уровне официальной инфляции — 5–10%, что при текущем прогнозе инфляции около 6% приведет к умеренному росту реальных доходов населения. Для бизнеса это создает баланс между удержанием квалифицированных сотрудников и контролем затрат: слишком резкое повышение зарплат увеличивает расходы и снижает маржу, особенно в цикличных отраслях с высокой зависимостью от спроса.

Эксперты отмечают, что высокая ключевая ставка ЦБ продолжает удорожать кредиты, ограничивая возможности компаний инвестировать в развитие и расширять производство. Налоговая нагрузка также сохраняет давление на бюджеты предприятий. В ответ на эти вызовы компании чаще применяют смешанные модели вознаграждения: умеренный рост базового оклада дополняется переменными выплатами, бонусами за достижения, расширенным социальным пакетом и гибким графиком работы. Такой подход позволяет сохранить мотивацию сотрудников, не создавая критического роста постоянных затрат.

Глобальная инфляция, разогнавшаяся после пандемии, постепенно замедляется, но пока не вернулась к норме. Российская инфляция также демонстрирует постепенное приближение к целевому уровню. Экономисты отмечают, что для бизнеса этот процесс создает как возможности, так и риски, поскольку цены остаются нестабильными, а стоимость заимствований продолжает оказывать влияние на инвестиции и операционные расходы компаний.

На вебинаре «Инфляция 2025 года: глобальные тренды и российская специфика» в рейтинговом агентстве «Эксперт РА» эксперты обсудили, что международные факторы, включая пошлины, введённые США во время президентства Дональда Трампа, внесли определённый вклад в мировую инфляцию. Профессор РЭШ Олег Шибанов оценил эффект тарифов как умеренный — примерно один процентный пункт к «обычной» инфляции в США, причем распределённый во времени. Для бизнеса это означает, что международные цепочки поставок и стоимость импортных компонентов остаются чувствительными к внешним торговым ограничениям.

Евразийский банк развития (ЕАБР) снизил прогноз роста ВВП России в 2025 году с 2% до 1%, а в 2026 году ожидается рост на 1,4%, следует из макропрогноза, с которым ознакомился ТАСС.

Аналитики банка объясняют пересмотр прогноза охлаждением внутреннего спроса из-за высоких процентных ставок, применяемых Центральным банком для снижения инфляции. В июне 2025 года Банк России начал снижение ключевой ставки с пикового уровня 21%, что создаёт условия для оживления кредитования экономики.

Прогноз инфляции также пересмотрен: к концу 2026 года она ожидается на уровне 5,7%, приближаясь к целевому значению. В 2027–2028 годах экономисты ЕАБР прогнозируют ускорение роста экономики до потенциальных темпов: снижение ключевой ставки будет способствовать восстановлению кредитования и инвестиций, ожидается ускорение роста реальной заработной платы и увеличение потребления. При этом рынок труда останется напряженным из-за дефицита рабочей силы, хотя меры государственной миграционной политики могут смягчить этот фактор.

Инфляция в России по итогам текущего года снизится до 5,7%, что станет самым низким показателем за последние пять лет, следует из доклада Центра макроэкономических исследований «Сбера» «Инфляция 2026: приближаясь к цели». Для сравнения: в 2024 году рост цен составлял 9,5%, что подчеркивает выраженный дезинфляционный тренд.

Снижение инфляции фиксируется по широкому кругу товаров и услуг. Темпы роста цен замедлились в 56 из 79 товарных групп, которые формируют около 60% потребительской корзины. Оставшиеся 40% в основном представлены тарифными и акцизными позициями — ЖКУ, транспортом, топливом, алкоголем и табаком, где давление на цены сохраняется.

Аналитики ЦМИ отмечают резкое торможение текущей ценовой динамики. Недельные темпы ИПЦ за год снизились в пять раз: скользящий четырехнедельный показатель упал с 0,2% в октябре до 0,08% к середине декабря, тогда как год назад он составлял 0,43%. Причем замедление носит устойчивый характер — базовая и медианная инфляция также заметно снизились.

Большинство опрошенных «Ведомостями» экономистов (17 из 23) прогнозируют, что Банк России 19 декабря снизит ключевую ставку на 50 б. п. — до 16%. Три эксперта ожидают более глубокого смягчения на 1 п. п. (до 15,5%), ещё трое предполагают сохранение ставки на уровне 16,5% или снижение до 16%. На прошлой встрече 24 октября ЦБ уже понизил ставку на 50 б. п. — до 16,5%, что стало четвёртым снижением подряд.

Регулятор сохраняет нейтральный сигнал, предупреждая: в конце 2025 — начале 2026 года инфляция временно ускорится из-за разовых факторов, включая повышение НДС до 22%. После их исчерпания инфляция снова замедлится.

Инфляция и ожидания населения и бизнеса

Оценка роста цен населением в ноябре выросла до 14,5%, инфляционные ожидания на три месяца — до 13,3%. Бизнес также ожидает дальнейшего повышения цен. Набиуллина подчёркивает, что высокая разница между ставкой и инфляцией удерживает ожидания в рамках и стимулирует сбережения.

По данным Росстата, инфляция в ноябре замедлилась до 0,42%, а годовой показатель снизился до 6,64%. Основной вклад внесло продовольствие. С начала года ИПЦ вырос на 5,25%.

Годовая инфляция в России в ноябре снизилась до 6,64% после 7,71% в октябре, сообщил Росстат. Месячный рост цен также замедлился — до 0,42%. Основной вклад вновь внесли продовольственные товары, подорожавшие на 0,69%. Услуги прибавили 0,36%, непродовольственные товары — 0,16%.

Сезонно-сглаженные показатели подтверждают разворот инфляционной траектории. По расчетам Райффайзенбанка, месячная инфляция в годовом выражении упала до 2,9% после 5,6% в октябре. Аналитики Банка России также фиксируют: текущие темпы прироста цен уже ниже уровня, совместимого с целью 4%. При этом ЦБ подчеркивает, что давление на цены исходит со стороны предложения, тогда как вклад спроса остается умеренным.

В экономике заметны признаки охлаждения: оперативные данные за ноябрь указывают на более слабую динамику выпуска, а рост зарплат постепенно замедляется. Кредитный импульс остается отрицательным (–4,1% ВВП), снижая влияние кредитного канала на спрос. Тем не менее отдельные экономисты считают, что ускорение кредитования не противоречит снижению инфляции в 2026 году и не указывает на перегрев.

Государственный долг России за январь–сентябрь 2025 года увеличился на 2,9 трлн руб. и достиг 31,98 трлн руб., сообщает Счётная палата. Рост обеспечен увеличением внутреннего долга на 15,2% — до 27,3 трлн руб., тогда как внешний долг в рублёвом выражении снизился на 12,6% — до 4,6 трлн руб. На обслуживание долга государство уже потратило 2,3 трлн руб., что составляет 73% утверждённого годового лимита.

Доходы федерального бюджета за девять месяцев составили 26,9 трлн руб., из них нефтегазовые — 6,6 трлн руб., ненефтегазовые — 20,3 трлн руб. При этом кассовое исполнение расходов превысило 30 трлн руб., или 71% сводной росписи, что выше уровня прошлого года. Максимальная скорость исполнения наблюдается по социальным расходам (86%), минимальная — по капитальным вложениям (54%). Для завершения года бюджету потребуется израсходовать около 12 трлн руб., то есть меньше, чем за аналогичный период 2024 года.

По итогам девяти месяцев бюджет исполнен с дефицитом, который практически совпадает с утверждённым показателем — 3,8 трлн руб.

Основной эффект от повышения НДС на инфляцию проявится в январе 2026 года, сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов журналистам в рамках коммуникационной сессии с представителями регионального бизнеса в Екатеринбурге в пятницу.

«Этот прогноз, эти оценки весьма актуальны, поэтому пока у нас нет оснований для уточнения прогноза. (...) Основной эффект от повышения НДС мы ждем в январе, а отклонение от нашего прогноза (по инфляции — ИФ) в этом году мы оцениваем как небольшое», — сказал он.

Вклад ожидаемого повышения НДС в инфляцию ЦБ оценивает в пределах 0,8 процентного пункта (п.п., влияние на инфляцию от предыдущего повышения НДС в 2019 году оценивалось в 0,6-0,7 п.п.).

Тремасов отметил, что, согласно среднесрочному макроэкономическому прогнозу, ключевая ставка на декабрьском заседании может быть как снижена на 0,5 процентного пункта, так и оставлена без изменений. Сейчас она составляет 16,5%.

Тремасов пояснил, что, если будут «какие-то проинфляционные шоки», динамика ставки может отклониться от прогноза.

Банк России снижает ключевую ставку аккуратно и осторожно, пытается «пройти между Сциллой и Харибдой». Об этом заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на Конгрессе финансистов Казахстана.

«Да, мы проводили жесткую денежно-кредитную политику, но с лета ее несколько смягчаем, делаем это аккуратно, осторожно. Вызов для нас — пройти, как у нас говорят очень часто, между Сциллой и Харибдой, поддержать и снизить инфляцию, но понимать, что рост должен перейти от очень высоких темпов к сбалансированным темпам роста», — сказала она.

Набиуллина подчеркнула, что задача ЦБ и правительства — в тесном взаимодействии обеспечить сбалансированные темпы роста экономики и низкую инфляцию.

«Я надеюсь что вместе с правительством мы сможем достичь этих целей», — сказала она.


Источник: tass.ru/ekonomika/25623129